期市早班車(chē) | 2023年5月23日

品種：白糖、純堿、菜油、工業(yè)硅、生豬

01/ 白糖

(相關(guān)資料圖)

巴西石油公司改變近5年國(guó)際油價(jià)與汽油平價(jià)政策，使得市場(chǎng)有點(diǎn)措手不及，以公布政策看，巴西乙醇折糖價(jià)低于糖價(jià)11美分/磅左右，未來(lái)糖醇比調(diào)整更有彈性，生產(chǎn)商將以保持高糖醇比產(chǎn)糖。由于新政策缺乏相應(yīng)的解釋條款，需重點(diǎn)關(guān)注后續(xù)政策性解讀。目前巴西產(chǎn)能開(kāi)榨加速，中南部預(yù)計(jì)5月上半月天氣利好，雙周甘蔗壓榨量同比有所提高，食糖產(chǎn)量提速雖有利于增加市場(chǎng)供應(yīng)，然而港口排船期受制于谷物擠占發(fā)運(yùn)，裝運(yùn)時(shí)間延長(zhǎng)至24-30天左右。短期原糖在供應(yīng)端增加和物流拉扯，投機(jī)基金凈頭寸持倉(cāng)略有下降，預(yù)計(jì)原糖緩慢向下調(diào)整，尋求下方支撐點(diǎn)。國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨市場(chǎng)交投情緒偏好，產(chǎn)區(qū)集團(tuán)現(xiàn)貨報(bào)價(jià)重心上移，市場(chǎng)對(duì)后市價(jià)格保持樂(lè)觀。鄭糖近月合約維持強(qiáng)勢(shì)，價(jià)差結(jié)構(gòu)以正套固化，跟隨現(xiàn)貨價(jià)格走強(qiáng)。4月進(jìn)口食糖僅有7萬(wàn)噸，但糖漿及預(yù)拌糖粉進(jìn)口量達(dá)到17.92萬(wàn)噸，說(shuō)明市場(chǎng)尋求低價(jià)糖源來(lái)彌補(bǔ)需求。國(guó)儲(chǔ)糖源投放（或輪儲(chǔ)加工）信息未明確，且按以往投放節(jié)奏，需要分批再加工，短期難解決供應(yīng)偏緊狀況。預(yù)期國(guó)內(nèi)糖價(jià)維持強(qiáng)勢(shì)。

02/ 純堿

現(xiàn)貨價(jià)格繼續(xù)下跌，華中輕堿出廠價(jià)跌200報(bào)1900元/噸，沙河重堿送到價(jià)跌300報(bào)2000元/噸，現(xiàn)貨情緒較差。裝置運(yùn)行相對(duì)穩(wěn)定，個(gè)別企業(yè)開(kāi)車(chē)開(kāi)工逐步提升。下游需求表現(xiàn)一般，采購(gòu)不積極。據(jù)悉有企業(yè)價(jià)格成交靈活，接訂單為主。從供需表來(lái)看，進(jìn)入5月堿廠庫(kù)存有望開(kāi)始走平。但當(dāng)前堿廠主動(dòng)降庫(kù)為主，預(yù)計(jì)除非堿廠庫(kù)存大幅下降現(xiàn)貨價(jià)格難以企穩(wěn)。遠(yuǎn)興產(chǎn)能投產(chǎn)在即，市場(chǎng)對(duì)供應(yīng)過(guò)剩的預(yù)期強(qiáng)烈，下游買(mǎi)盤(pán)不興，去庫(kù)只能依靠供應(yīng)縮減。而目前統(tǒng)計(jì)到的檢修量依舊有限。整體上下行趨勢(shì)或還未結(jié)束，關(guān)注現(xiàn)貨下跌直至進(jìn)入虧損后供應(yīng)端的變化。

03/ 菜油

5月22日日盤(pán)菜油主力09合約跌3.94%收于7675元/噸，因菜油供需寬松壓制期價(jià)。全國(guó)菜油現(xiàn)貨價(jià)格較上日跌340元/噸至7700-8150元/噸。目前加拿大新作油菜播種進(jìn)度良好，如果未來(lái)天氣穩(wěn)定則該國(guó)豐產(chǎn)預(yù)期強(qiáng)。美國(guó)農(nóng)業(yè)部預(yù)計(jì)2023年加拿大油菜籽產(chǎn)量將達(dá)到2030萬(wàn)噸，遠(yuǎn)高于加拿大農(nóng)業(yè)部預(yù)測(cè)的1850萬(wàn)噸。同時(shí)歐洲菜油價(jià)格跌跌不休，待進(jìn)口利潤(rùn)打開(kāi)后將提振國(guó)內(nèi)采購(gòu)積極性，繼續(xù)增加國(guó)內(nèi)菜油的供應(yīng)。國(guó)內(nèi)5月菜籽到港量預(yù)計(jì)將在65萬(wàn)噸以上，在供應(yīng)充足的情況下菜油短期預(yù)計(jì)繼續(xù)累庫(kù)。不過(guò)6月以后買(mǎi)船減少，遠(yuǎn)月供應(yīng)壓力減輕。預(yù)計(jì)菜油09合約基本面供需寬松不變，期價(jià)偏弱震蕩。（數(shù)據(jù)來(lái)源：博易大師）

04/ 工業(yè)硅

22日工業(yè)硅主力08合約下跌3.38%至12880元/噸，成本支撐松動(dòng)和下游需求疲弱是工業(yè)硅價(jià)格下跌的主要原因。截至5月19日，工業(yè)硅周度產(chǎn)量環(huán)比小幅回落，產(chǎn)量6.35萬(wàn)噸，環(huán)比減少0.03萬(wàn)噸。其中，新疆產(chǎn)量釋放穩(wěn)增，西南地區(qū)進(jìn)入平水期，當(dāng)前降水仍偏低、電價(jià)壓力未減維持低開(kāi)工表現(xiàn)。工業(yè)硅生產(chǎn)成本小幅回落，原料價(jià)格呈回落趨勢(shì)，成本支撐松動(dòng)。需求方面，下游整體需求一般，多晶硅周度產(chǎn)量增幅放緩，環(huán)比增加300噸至2.55萬(wàn)噸，有機(jī)硅受成本及庫(kù)存壓力影響，開(kāi)工有所下滑，周度產(chǎn)量環(huán)比下滑1900噸至2.97萬(wàn)噸，鋁合金整體開(kāi)工率相對(duì)穩(wěn)定。上周?chē)?guó)內(nèi)工業(yè)硅庫(kù)存累庫(kù)7000噸至23.77萬(wàn)噸，其中廠庫(kù)累庫(kù)5000噸至11.27萬(wàn)噸。西南產(chǎn)區(qū)已進(jìn)入平水季，電價(jià)存在下調(diào)預(yù)期，市場(chǎng)情緒悲觀影響下，預(yù)計(jì)硅價(jià)延續(xù)偏弱震蕩走勢(shì)。（數(shù)據(jù)來(lái)源：百川盈孚）

05/ 生豬

主力07跌1.9%，因供需寬松壓制，盤(pán)面擠壓升水。遼寧報(bào)價(jià)13.8-14元/公斤，較上周五穩(wěn)定；河南14.1-14.3元/公斤，較上周五漲0.2元/公斤，隨著豬價(jià)跌至14元/公斤附近，養(yǎng)殖端抗價(jià)。但能繁母豬產(chǎn)能相對(duì)偏高，當(dāng)前出欄體重、16省生豬宰后均重仍同期高位，而天熱市場(chǎng)需求疲軟，二次育肥與屠宰入庫(kù)在資金壓力以及供應(yīng)增加背景下，介入相對(duì)謹(jǐn)慎，短期生豬供需偏寬松。隨著供應(yīng)端的壓力釋放緩慢，市場(chǎng)對(duì)冬季疫情影響5-7月供應(yīng)收縮的樂(lè)觀預(yù)期越來(lái)越弱。此外，官方數(shù)據(jù)顯示4月能繁去化幅度減緩，對(duì)遠(yuǎn)期價(jià)格預(yù)期形成壓制。操作上，現(xiàn)貨持續(xù)低迷，盤(pán)面擠壓升水，短期07、09低位偏弱震蕩，謹(jǐn)慎抄底。（數(shù)據(jù)來(lái)源：大鴻門(mén)）