發(fā)動(dòng)機(jī)是汽車的心臟，而汽車的結(jié)構(gòu)件和功能件則是保護(hù)心臟的“骨肉”。受汽車工業(yè)的穩(wěn)定發(fā)展和汽車消費(fèi)市場的迅速擴(kuò)張，汽車零部件行業(yè)也快速發(fā)展。

(資料圖片)

近日，一家為吉利汽車、長城汽車等公司提供汽車關(guān)鍵零部件的公司——浙江泰鴻萬立科技股份有限公司（下稱“泰鴻萬立”），奔赴上交所主板上市。

此次IPO，泰鴻萬立擬發(fā)行不超過8510萬股，占發(fā)行后總股本的比例不低于25%。公司擬融資11.21億元，資金計(jì)劃投向“年產(chǎn)360萬套汽車功能件及車身焊接分總成件建設(shè)項(xiàng)目（二期）、河北望都汽車沖壓焊接總分成件擴(kuò)產(chǎn)建設(shè)項(xiàng)目、浙江臺(tái)州汽車沖壓焊接分總成件擴(kuò)產(chǎn)建設(shè)項(xiàng)目”以及補(bǔ)充流動(dòng)資金。

雖然泰鴻萬立近期估值猛增，但I(xiàn)PO日?qǐng)?bào)發(fā)現(xiàn)，其原材料成本近年來逐漸加大、產(chǎn)業(yè)業(yè)務(wù)較為單一，實(shí)控人還曾拆借公司資金私用。

來源：公司官網(wǎng)

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估值猛增

2022年4月，泰鴻萬立召開臨時(shí)股東大會(huì)，轉(zhuǎn)讓股東股份，股票的轉(zhuǎn)讓價(jià)格為3.45元/股，估值約為77728.5萬元。

而此次IPO，泰鴻萬立擬發(fā)行不超過8510萬股，占發(fā)行后總股本的比例不低于25%， 公司擬融資11.5億元。以此計(jì)算，如公司成功上市并實(shí)現(xiàn)募資目標(biāo)，估值將達(dá)到46億元，對(duì)比2022年4月增長了492%。

實(shí)際上近年來，泰鴻萬立的業(yè)績表現(xiàn)良好。2020年-2022年（下稱“報(bào)告期”），公司營業(yè)收入分別為6.03億元、10.11億元及14.78億元，營業(yè)收入的復(fù)合增長率達(dá)56.49%；扣非歸母凈利潤為0.24億元、0.83億元、1.26億元。

報(bào)告期內(nèi)，泰鴻萬立的綜合毛利率為17.72%、21.65%、22.35%，同行上市公司的毛利率平均值分別為24.55%、23.03%、22.33%，公司毛利率逐漸追平同行上市公司的平均值。

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超一億元買鋁

如上文所示，公司2022年毛利率的增長速度較2021年有所下降，主要原材料成本上升或是誘因之一。

2022年，鋁板的采購金額達(dá)1.05億元，較2021年度增加了1.04億元。單位材料金額也上升了，從2020年的3.71元/件上升到2021年的5.48/件，增加了47.56%。

對(duì)此，泰鴻萬立表示，由于單位成本增幅低于收入增幅，因此并未對(duì)企業(yè)業(yè)績造成負(fù)面影響，但未來，若鋁板等原材料價(jià)格持續(xù)上升，同時(shí)銷售不及預(yù)期，將會(huì)出現(xiàn)毛利率下降、凈利潤下降的情況。

這種擔(dān)心不無道理，泰鴻萬立在產(chǎn)品上存在著主營業(yè)務(wù)的產(chǎn)品單一、銷售上依賴大客戶的情況。

公司稱“結(jié)構(gòu)件”和“功能件”為其核心的兩大產(chǎn)品體系，但從營業(yè)收入的貢獻(xiàn)占比來看，并不均衡。報(bào)告期內(nèi)，結(jié)構(gòu)件的銷售收入占比分別為79.27%、81.66%及84.92%，占比高且呈上升趨勢。

在銷售上，泰鴻萬立還存在著大客戶依賴的問題。報(bào)告期內(nèi)，吉利汽車和長城汽車為其主要客戶，合計(jì)收入占當(dāng)期收入金額的比重為90.50%、87.56%、81.59%，占比較高。

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實(shí)控人拆借公司200萬私用

梳理其股本演變情況，應(yīng)正才、應(yīng)靈敏父子倆是泰鴻萬立的核心人物。

2005年，應(yīng)正才、應(yīng)再根、應(yīng)再高、項(xiàng)淑紅出資500萬建立泰鴻萬立，其中公司實(shí)際控制人應(yīng)正才認(rèn)繳出資額325萬，占比65%。

2009年，泰鴻萬立第二次增資時(shí)，應(yīng)正才之子應(yīng)靈敏吸納了上述四人的部分股權(quán)，共計(jì)持有71.59%的股權(quán)。此時(shí)，泰鴻萬立的注冊資本為5280萬。次年，應(yīng)正才父子將其余三人的股權(quán)收回，在之后的幾次融資和轉(zhuǎn)讓中完成了外部公司和個(gè)人的資本注入。

截至最新披露，應(yīng)正才父子合計(jì)共持有泰鴻萬立37.34%的股份，分別為董事長和副董事長，其中應(yīng)正才持股30.49%，為公司的實(shí)際控制人。

IPO日?qǐng)?bào)發(fā)現(xiàn)，公司在內(nèi)控方面存在一些問題。

例如，應(yīng)正才2020年1月曾因?yàn)閭€(gè)人資金周轉(zhuǎn)需求，拆借了公司200萬的資金自用。相比之下，報(bào)告期內(nèi)，關(guān)鍵管理人員薪酬分別為296.31萬、395.13萬及574.79萬。實(shí)控人2020年拆借的資金金額已接近關(guān)鍵管理人員薪酬的總額。

除此之外，公司關(guān)聯(lián)交易不斷，公司曾在2021年及2022年，向關(guān)聯(lián)公司浙江多聯(lián)律師事務(wù)所購買法律咨詢服務(wù)，金額分別為14.15萬及4.95萬。

值得一提的是，報(bào)告期內(nèi)，實(shí)控人應(yīng)正才曾多次為公司融資（主要為銀行借款）提供擔(dān)保，共計(jì)超過20筆。

見習(xí)記者 楊雪婷

版式 褚念穎

編輯 吳鳴洲

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